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金价持续上涨创新高 黄金首饰行业上市公司有望受益_财

发布日期:2020-08-06 06:28   来源:未知   阅读:

原标题:金价持续上涨创新高 黄金首饰行业上市公司有望受益

图片来源:pexels

根据报道消息,自2020年3月以来,金价持续走高,并从7月17日开始连收7根日阳线,在7月27日,COMEX现货黄金收盘价为1937.5盎司/美元,打破2011年9月历史最高纪录,达到十年来的最高水平。截止到目前,仍盘踞在1930美元/盎司上方。

受益于金价大涨,也有不少资金盯上了黄金ETF,出现多只黄金ETF年内份额明显增长。据数据显示,截至7月28日,包括年内增量产品,黄金ETF及其联接年内份额增加43.76亿份,较去年底增加超33%。其中华安黄金ETF年内份额增加34.46%;易方达黄金ETF、博时黄金ETF联接A年内份额分别大涨72.64%、55.14%。上述基金均在今年二季度刷新规模新高。

而资金疯狂涌入的背后,主要源于黄金ETF净值的硬核上涨。数据显示,截至7月27日,剔除新成立基金,全部黄金ETF及其联接基金今年以来的净值涨幅在24%以上。

对于涨势本身稳健的黄金近期突然大涨背后原因,有相关人士分析认为,自2020年以来,黄金持续上涨的核心原因一方面是欧元区在加大疫情后的刺激政策,另一方面原因是美国政策层面也是非常宽松的,且大概率还会持续加大宽松政策。此外,目前国际关系相对紧张,也对金价有一定的提升作用。

我国是黄金消费大国。根据中国黄金协会的数据显示,2019年我国黄金总消费量为1002.78 吨,同比下降12.91%。而黄金的需求主要包括消费需求和投资需求。其中消费需求主要包括婚庆、礼品和悦己消费。数据显示,黄金类产品在所有珠宝首饰中的占比达到50%左右。

近年来随我国整体经济增速放缓,珠宝首饰行业步入平稳发展阶段,近三年保持每年高单位数增长。根据数据显示,2019年我国黄金首饰市场规模达到人民币 7,503 亿元,同比增长 7.4%;消费量为676.23吨,占黄金总消费量的67.44%。

2010-2019年中国大陆地区珠宝首饰行业市场规模增速情况

数据来源:公开数据整理

多数情况下黄金珠宝销售额与金价之间存在“顺周期”关系,金价上涨期间黄金珠宝销售额增长较快,金价下跌期间销售额表现较为疲软。一般来看,只要金价在存货周转期内呈现提升的趋势,公司的毛利率将有望得到提升。以龙头企业为例,老凤祥在2009年黄金大牛市和2016年黄金上涨持续较长的时间段内,公司的季度毛利率呈现明显提升的趋势,可见金价的持续上涨对公司的毛利率确实有一定的推动作用。

近年来黄金价格波动与上市公司年度毛利率变化

资料来源:公开资料整理

从收入的角度来看,金价短期上涨会导致金饰需求减少,反之则会增加,但同时金饰需求也会受到金价持续性趋势的影响,持续的上涨会推动需求增加。同时对于加盟占比较高的品牌商而言,金价上行时期由于存货价值的提升,加盟商的囤货意愿更为强烈,品牌方在开店以及铺货方面更加积极,从而提振公司端的收入。

各年金价涨跌与金饰需求变化

资料来源:公开资料整理

而黄金从本质上来说是金属货币,其价格涨跌的关键是与信用货币(纸币)的地位博弈。当前受全球疫情冲击影响,短期从向长期发展的趋势还存在放大风险。而在这这种情况下,各国央行以更宽松的政策环境以应对挑战的预期有所增加,包括美国在内的部分国家已有所行动,这为“降息式” 的黄金牛市提供了条件。因此中期来看,黄金价格上涨的趋势较为明朗。

在此环境下,黄金首饰行业上市公司有望受益,其毛利率和销量均有望得到提升。而由于不同公司的盈利模式不同,金价上涨对公司基本面的影响也有一定的差异。因此一般来看,以商品销售为主,直营占比高,套保机制灵活的公司更加受益于金价的持续上涨。

综上所述,老凤祥作为黄金首饰行业的绝对龙头,受益于套保机制灵活,将最受益于金价的持续上涨;其次为豫园股份,同样作为黄金首饰行业的龙头,规模优势明显,预计在金价持续上涨过程中,销量有望得到提升。最后周大生黄金首饰由于采用的是直营的销售模式,而有望充分受益于金价的持续上涨。


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